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迈科金属论道2018.01.26

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-01-26

 铜价回落至中线支撑区,逢低逐步买入



临近春节,金属市场下游消费日渐减弱,现货压力体现,本周伦敦铜库存连续三天大增,终于令铜价跳水,本周沪铜见低53000元下方,而投机资金再度入场,关注中线多头买入机会。
宏观面,周一美国通过临时预算法案,政府关门事件得以解决。本周召开的达浩沃斯经济论坛吸引金融界目光。美国财长表示美元走弱有利于美国经济,并不担心中国购买美国债及美元走势,受此影响,美元本周大幅下跌,美指跌破90关口,最低88.4,维持弱势。中国方面,刘鹤表示将用三年时间完成金融去杠杆任务,将推出更大力度的改革措施,受此影响,人民币汇率大涨,美元指数大跌破90整数关口。细品刘鹤发言,一是对中国经济转型升级,长期发展有信心,二是去杠杆防风险仍是主要工作,金融长期维持偏紧格局难以改变。中期来看,市场利率持续上行趋势不变,大基建、房地产等受抑制,经济发展向消费升级寻找突破口,大宗商品需求增长受抑制。另外,本周日本央行和欧洲央行月度例会,都表达了长期维持超宽松货币政策的态度,在QE退出问题上暂无进一步表态。中国则在25号实施定向降准,据测算释放流动性3000多亿元,有助缓解季节性流动性紧张,并不改变货币政策从紧,利率走高的趋势。
受美元弱势影响,伦铜近期走势远强于沪铜,但随着春节临近,现货压力增加,对铜价的影响加大。库存方面,本周伦铜库存突然大增近9万吨,目前总库存回到近30万吨。去年以来贸易商积极运作库存,伦敦库存从30-20万吨快速变化已有数次,本次库存大增并不意外,库存重回30万吨或暗示压力已基本释放。沪铜方面,库存已连续增加四周,符合淡季库存积累的预期,并无特别之处。从供应端看,今年对固7类进口减量执行情况严于之前的预期,二、三月以后固7类废铜进口将大减,据了解废铜商已增加了高等级废铜进口,暂无供应减少担心,但仍有助于提高价格支撑,且存在后期海外废铜加工能力瓶颈,产量减少的预期。矿山方面,年初智利几个小型矿山的合同谈判已顺利完成,但多数合同到期集中在二、三季度,重点是6月份合同到期的埃斯孔迪达矿,矿山供应干扰的担忧无法排除。在一、二季度供应端干扰无法证伪之前,炒作预期始终存在。需求方面,本周开始部分小企业开始放假,整体来说季节性放缓较往年更严重,放假时间有所提前,节后消费预期并不很积极。下周以后消费更见迟滞,因此企业逢低略有备货,但缺乏持续性。而本周因人民币升值,进口窗口打开,预计还会有进口货补充,加上炼厂产量增加,电铜库存可能继续增加,现货贴水难以收窄,压力继续。总体来说,近空远多格局维持,但春节临近,暂时不支持价格向上,但随着本周沪铜持仓低位大幅增加,可见多头重新入场,支撑体现,下游也可能逐步备货,市场情绪在逐步转化之中。笔者维持之前的判断,中期价格主导因素为供应端减少预期,淡季价格回落是中期买入机会,目前价格跌至主要技术支撑位,尽管现货压制价格暂时低位震荡,但下跌空间已经不大,逢低逐步买入。
技术上看,本周沪铜跌至半年线下方,进入中期强支撑区,长期的上涨趋势并未改变。51500元为自去年8月以来的低价,目前铜价已回到近半年的低区,且53000下方沪铜持仓大增验证支撑,背靠53000中线逐步买入。


迈科期货
2018-1-26

 

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