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欧美经济出现更多背离 资产大轮转决定黄金命运

作者:迈科期货 来源:FX168 2018-04-26

FX168财经报社(香港)讯 美债收益率来到了重大心理关口3%,上一次还是在2014年。在债市的刺激下,美元一举走上逾3个月高位。

由于债市收益率上扬,全球股市出现抛售,可惜还是未能对黄金形成利好。

黄金下跌0.43%至1324.45,白银下跌0.78%至16.57。

铂金下跌0.98%至921.80,钯金下跌0.83%至965.60。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周二与周一持平,同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓上升0.51%。

欧美基本面差异

美国4月消费者信心反弹,3月新屋销售增幅超预期,表明经济仍存在潜在动能。

消费者信心增强和房价上升预示消费者支出在年初停下脚步后将在第二季加速。

世界大型企业研究会(Conference Board)周二公布,美国4月消费者信心指数从3月的127.0升至128.7。消费者的短期预期也改善,预期未来几个月收入下降的消费者占比降至2000年12月以来最低。

商务部发布的另外一份报告显示,上月新屋销售增长4.0%,经季节调整后年率为69.4万户,2月的年率被上修至66.7万户,之前发布的数据为61.8万户。

美国第一季GDP增长年率预估不到2%,去年第四季经济增长为2.9%。

在美国基本面保持良好之际,知情人士周二透露德国政府下调今年经济增长预测。

Ifo周二表示,德国4月企业信心连续第五个月下降,触及逾一年低点。

“德国企业满怀信心的势头已经减退,”Ifo主管Clemens Fuest表示。“德国经济正在减速。”

调查显示,由于欧元升值以及担心中美爆发贸易战,自1月以来欧元区经济增长放缓。

除了经济以外,意大利的政治僵局会给欧元带来更多的下行压力。

Oxford Economics的Oliver Rakau说,欧元区的经济数据让人怀疑第二季GDP增长是否真的能如预期般反弹。

此前美元的弱势很大程度上归因于对美联储和其他央行货币政策分歧收窄的预期,不过随着美债收益率突破3%,市场可能会重新进行消化。一方面美联储今年可能加息3-4次,另一方面欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍然强调宽松在相当一段时间内是必要的。

如果美元能延续反弹势头,黄金的结果可想而知。

资产轮转

在美债收益率终于升上关键水平后,投资组合经理可能考虑将资金撤出股市和新兴市场等风险较高的资产,投向更为安全的固定收益证券。

10年期美债收益率自2017年底以来稳步攀升,当时收益率在2.41%。

借贷成本上升可能会侵蚀强劲的企业获利增长,可能让历史第二长的牛市走向终结。

更重要的是,较高的债券收益率为创造收入提供了更安全的选择,这是金融危机到现在为止一直缺乏的资产选择。

不过并非所有投资者都认为资产轮转会开启,尤其是这个财报季看起来企业业绩有望顺利录得逾七年来最佳表现。

“我认为3%水准未必就表示你一定要买进债券。”Via Nova Investment Management总裁Alan Gayle说,“我认为当经济正在成长、获利同比增长约20%时,投资者不应抛弃股票。”

Albion Financial Group投资长Jason Ware表示,考虑到回报,股票看起来仍相对有吸引力。

“从资产配置决定的前景来看,我仍然认为并没有太大的竞争力,”Ware表示,“我们看到的是10年期美债大约3%的收益率--计入通胀因素后的收益率为1%。”

在美元和美债收益率走高的前提下,股市大跌便成为了黄金的唯一希望,而这个希望似乎也有很大悬念。

市场观点

Think Markets首席市场分析师Naeem Aslam称,美元和美债收益率的走势表明美联储不会很快改变鹰派立场。

不过他补充道,随着股市的抛售,投资者会投入避险资产。

OANDA亚太交易主管Stephen Innes称,当股市下挫时,黄金提高了最好的保障。

他补充道,交易员暂时把地缘政治和贸易战放到一边,美元才是近期黄金的主要驱动。

山东黄金集团首席分析师Ji Ming称,黄金会在下面几日保持下行趋势。

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