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隐含波动率低,期权或有上涨空间

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2016-04-22

    周四上证50ETF弱势不改,呈振荡下跌态势,截至收盘,上证50ETF报收于2.146,较前一交易日下跌0.09%。期权成交量较前一日大幅下滑119063手,最终成交288945手,其中认购期权成交159165手,认沽期权成交129780手,成交量PCR也由前一交易日的0.9下跌至0.82,市场乐观情绪有所升温。成交集中在平值附近期权,2.05—2.2执行价格期权成交最为活跃,其中“50ETF沽2.15”单只合约成交24196手。持仓量方面,4月合约临近到期,导致4月认购与认沽双双减仓,其他月份合约则略有增仓,总体与上一交易日持平。

  受标的振荡下跌影响,认购价格除个别实值外,其余全线下跌,认沽价格全线上涨,其中“50ETF沽4月1.85”下跌66.67%,成为最大跌幅的合约,2.0执行价格以下的4月实值认购已为时间价值为零的持平状态。波动率方面,连续多日的振荡行情导致各合约隐含波动率大幅下跌,其中4月认购平均隐含波动率仅为9.14%,认沽波动率亦下跌明显,总体来看,隐含波动率位于历史低位,随着上证50ETF波动的加剧,后期具有较大上涨空间。

    综上所述,市场短期内仍将维持弱势整理格局,建议持有标的投资者卖出虚值认购期权,利用权利金收入规避价格下跌风险,或直接买入虚值认沽期权,锁定价格下行风险。鉴于目前波动率位于历史低位,买入期权正合时宜,可同时买入认购和认沽期权,构造买入跨式组合,4月合约即将到期,时间价值衰减加速,谨慎交易。

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