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迈科期货金属早评2018.9.20

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-09-20

升水高企,节前铜价易涨难跌

周三国内股市继续反弹,受益于发改委承诺增基建、稳定PPP投资的利好。另外李克强在达沃斯论坛表示正在研究显著降低企业税费的措施,人社部亦重申改革到位前不会增加企业社保负担,央行易纲称大行要带头对国企民企一视同仁,这些表态正回应了当下民间最关注的问题。笔者认为当前国内面临的真正矛盾正是下一步经 济发展方向的问题,切实减税、消除民企歧视才能真正维护市场信心,是向着正确的方向出发。因此四季度增基建带动投资边际改善和改革方向增强民企信心有助金融市场走强。
基金属昨日大涨,宏观方面受到增基建利好支持,但更多是近期宏观压力打击金属大跌,库存持续消化导致现货日益紧张,现货矛盾上升为行情主导因素。昨日沪铜现货升水近300元,美元铜贸易溢价大涨15美元至110美元的极端高位,突显中国进口需求强劲而保税可获得的美元铜极度紧张。不过铜价大涨后废铜未能同步上涨,对电铜价差扩大到5200元。这说明当下实际消费还不是很强,但市场信心增强,开始为国庆长假备货,也可能存在一些贸易商的挤仓行为。总体来说国内库存快速消费进而带动全面高升水和进口需求大增,现货紧张的逻辑得到证实,水差结构暗示铜价有较强的上涨动力,但注意两市持仓仍然过低暗示多头信心不足,近几日关注美是否宣布新的关税制裁措施,如价格回调仍建议买入。另外昨日锌价暴涨,贸易溢价暴涨60美元至330美元,说明保税库存极低,进口锌成本大增,锌供应将维持紧张。不过随着价格大涨,国内品牌锌锭升水开始回落,而进口锌较品牌锌的贴水达400元,除挤仓因素外,实际支撑锌价继续上涨的动力不足,或维持横向震荡格局,操作上急涨抛空,滚动操作。

股市:A股上涨,增基建等措施提振信心,有望持续反弹
原油:大涨,关注美制裁执行及中东地缘紧张,强势格局
美元:小跌,美相对稳定的形势支持美元整体强势
铜:49500-49000,增基建提振信心加上备货需求,下方支撑强,节前易涨难跌,回落仍可买入
铝:14600-14500,下方成本支撑强,库存持续减少贴水有效收窄,来自现货的支撑开始显现,中线逢低持多滚动操作策略坚持
锌:21600-21400,低库存整体支撑强,但进口货较品牌锌大幅贴水说明实际需求弱,继续横向震荡,急涨短空,滚动操作

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