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高盛:市场太乐观,美联储在2019年还会加息4次

作者:迈科期货 来源:wind 2018-10-24

香港万得通讯社报道,在2017年底,市场一致预期认为美联储将在2018年加息3次,高盛则表示美联储在2018年很有可能加息4次,而不是3次。目前为止,美联储已经加息3次。据CME“美联储观察”,2018年12月加息概率为78.8%。高盛在近期的研报中表示,美联储加息的频次比市场定价的还要多……

早在2017年5月,高盛经济学家 Jan Hatzius 就发现,美联储加息25bp,但市场反应却类似于降息25bp,而这样的市场反应肯定不是美联储想要的,市场已经严重误解了美联储紧缩的意图。

一年半后,美联储主席已经换成鲍威尔,其多次公开表示美联储货币政策要紧缩到足够抑制经济过热,并称在明年将联邦基准利率提升至3%。但市场又一次没有给予足够的关注度。

高盛称,数万亿资金依旧不敢确定美联储是否真的下定决心紧缩。

市场上观点分化,特别是特朗普公开抨击美联储政策,让市场对美联储政策的解读更加混乱。但有一点是很清楚的,美联储要完成其两个核心目标,即稳定通胀和失业率维持在合理水平。从这一点上讲,股市的波动不是美联储政策考量的受到因素。

美联储紧缩周期还远远没有到头。高盛称,“美联储需要尽快制造出一个非常紧缩的金融环境,来减缓经济增长速度。对于股市多头来说,坏消息是美联储加息次数可能比市场已经定价的要多。”

 

 

10月初的股市抛售是因为因为利率调整吗?

高盛认为,在某种程度上,是的。美联储金融环境指数(Financial Conditions Index )在10月2日后已经紧缩了32bp,也许在2019年上半年,市场就会见证美联储创造的更加紧缩的金融环境。

 

鲍威尔多次表达希望将联邦基准利率提升至比中性利率更高水平,无论最终利率会是多少,接下来的紧缩程度大概不会让市场“失望”。

高盛称,到2019年底,预计美联储还要加息5次,比市场已经定价的多2次。

对应到经济增长上面,预计GDP增速下降0.1%。在通胀水平已经稳定在2%左右,加息等于真实利率抬升。

外媒评价称,如果美联储果真如高盛所言,在未来14个月猛加息5次的话,到时候的影响就不是股市波动那么简单,而是整个经济中,比较重要的东西会被破坏。

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