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迈科期货金属早评2018.10.24

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-10-24

需求疲弱铜支撑减弱

      周二中国股市急跌,消息面央行将出资100亿为民营企业增信提供支持,杯水车薪,对缓解当前流动性紧张可能没效果,股市的技术性反弹或会继续,但去杠杆、传统产业过剩、房地产泡沫叠加美国流动性收缩和贸易战,经济增速放缓是必然结果。增基建、宽信用未起效已体现了去杠杆的硬约束,未来对所谓刺激政策的迷信会进一步淡化,明年房地产放缓、出口跳水的预期强,宏观压力仍将持续增大。美股亦大跌,盘中诱因为龙头股业绩低于预期,但目前为止上市公司整体业绩优于预期,说明仍是资金成本提高导致的股市估值调整。另外沙特表态将配合美国提升石油产量,市场认为有望弥补伊朗石油禁运造成的缺口,油价重挫,可能会商品带来拖累。
     铜价盘中跟随股市波动小幅下跌,伦铜收于6190美元,10月以来的窄幅波动区间一直维持,技术上看价格走平,缺乏方向感,但沪铜持仓维持下降,价格支撑力度明显越来越弱。沪铜节后进入增库存阶段,消费未见回升,基建、汽车、空调等相关行业需求疲弱,电网投资未见明显增量,10月持仓量较9月大减十多万手,也证明需求环比下滑。旺季不旺可能造成淡季炒作提前,加上四季度和明年一季度宏观经济及需求预期较差,淡季压力增大,也限制对价格追涨意愿。海外由于炼厂供应干扰较多,情绪稍乐观,伦敦库存仍在下降中,也暂时支撑,不过随着中国进口下降,库存减少的趋势可能扭转。目前市场结构已明显弱化,季节性反弹可能逐步结束重新转向回落,建议短多逐步逢高减仓。另外近期建议密切关注人民币兑美元汇率,技术上人民币汇率不断创新低,可能会出现新一轮快跌,对沪伦比价造成较大影响。

股市:A股下跌,技术性反弹过程可能还未结束
原油:大跌,沙特可能被迫积极增产配合美国以换取暗杀事件被免于制裁,油价有回落空间
美元:小跌,加息预期减弱但避险需求仍强,维持强势震荡格局
铜:50300-50000,持仓持续减少暗示需求不力,价格支撑明显弱化,51000压力增大,短多逐步离场
铝:14300-14200,铝锭库存保持下降势头,氧化铝厂减产减轻了价格下跌担忧,成本支撑仍强,但四季度需求预期偏弱,窄幅震荡,短多滚动积极换手
锌:22300-22100,现货回升,挤仓动力仍在,远月短空换手或买入当月等待升水扩大

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