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迈科期货金属早评2018.10.25

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-10-25

需求疲弱铜转向空头格局

周三美股暴跌,部分龙头企业三季财报下跌,贸易战导致的影响似乎在开始体现,另外美国9月新房销售降至近两年低点,前三个月数据也向下修,加息对房地产市场的影响也开始体现。股市的修正行情继续。另外沙特暗杀事件以及欧洲面临英国脱欧和意大利预算被欧盟否认等风险事件,避险情绪推动美元上涨。中国股市冲高回落,反弹力度较弱,央行宣布的百亿资金用于民企增信显然杯水车薪,而昨日又曝出一汽获得银行团超万亿授信,亲疏冷暖令人唏嘘。
基金属走势分化,受低库存支撑,锌价昨日大涨。伦敦周上仍集体看空远期锌价,明年供应增长短缺向过剩转变的预期未变,而当前精矿加工费已升至90美元,也正在印证供应增加的逻辑。然而预期太过集中导致大规模抛售,特别是三季度以来的大跌导致国内炼厂亏损而减产,当前伦锌库存持续下降,升水保持在40美元以上,国内锌库存已由9月最低时的9万吨回升至16万吨,但保税库存仅3万吨,总库存仍处极低水平,四季度炼厂产量小幅回升,供应增加,现货极度紧张的情况在缓解,但近期仍有挤仓动力。而且如果锌价快速下跌,必然再度引发减产,因此现货锌价的下跌过程将是缓慢震荡的。随着现货价重新走稳,短买当月或近多远空的套利操作。铜价窄幅横盘,但沪铜近几天持仓持续大减,目前持仓量仅仅50万手,较9月时已下降了十多万手,说明10月消费环比大减,旺季预期落空,而9月进口超量,库存连续增加,昨日期货月价差也重新转为贴水,至此进口大幅贴水,现货对远月贴水,伦敦升水消失,支撑结构全面转弱。海外方面由于今年中国进口大增且炼厂干扰较多,伦敦库存处于低位,仍略有支撑,但注意沪铜持仓极度萎缩,价格支撑大减,旺季反弹结束,价格可能临近下跌,短多注意平仓,逐步抛空。另外注意人民币连创新低,随时可能开启新一轮下跌,对国内商品来说有比价上的支持。

股市:美股大跌,修正行情中
原油:持平,关注沙特对伊朗原油的补充情况,短线下跌空间仍有
美元:大涨,避险情绪推动,强势震荡格局,关注人民币汇率临近新一轮下跌
铜:50200-49800,持仓极度萎缩,价格支撑大减,可能启动下跌,短多平仓,逐步抛空
铝:14300-14200,氧化铝、电解铝减产扩大,下方成本强,但需求疲弱反弹高度有限,14500近期压力,低位短多加强滚动
锌:22400-22200,现货紧张,当月仍有挤仓动力,少量当月多头或买近抛远等待升水扩大
 

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