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迈科期货金属早评2018.11.30

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-11-30

关注G20峰会,铜上方阻力仍大

    周四美联储公布11月会议纪要,暗示12月将加息一次,担心贸易战和债务冲击经济,利润接近中性水平,与前日鲍威尔的讲话基调一致。美国公布的10月个人所得环比增长0.5%,个人支出 环比增长0.6%,显示就业市场紧张已经拉动薪资增长,另外10月成屋签约销售指数环比下降2.6%,同比下降4.6%,已连降10个月,房地产市场受加息影响越发强化。目前金融市场静待G20峰会特朗普与其它国家尤其是中国在贸易问题上的进展。昨日国内股市率先下跌,暗示对中美贸易谈判预期不乐观。
铜价冲高回落,昨日三菱宣布其在印尼炼厂部分客户产品发货发生不可抗力,因检修延长。最近还有智利和欧洲分别有大型炼厂宣布年底因检修而减少产量,一连串炼厂的供应干扰事件可能是支撑铜价的重要力量。不过除了伦敦升水维持高位外,亚洲和欧洲的贸易升水最近已从10月的高点明显回落,加上中国10月以来进口环比大降,出口增多,未能印证现货实际需求的紧张,所以笔者认为低库存主要原因还是挤仓造成的库存转为隐性化。受进口减少影响贸易商挺价信心强,昨日现货升水提高到80元,下游采购弱,对价格接受度下降,体现在沪铜持仓重新大减,而伦铜持仓亦连续减少,与价格反弹相悖,暗示涨势缺乏持续性。总的来说铜价已窄幅横盘两个多月,期间宏观面起起落落,总体利空压力不断增强,支撑铜价的主要是供应干扰和极低库存,周末习特会或造成短线震荡但僵局或难打破,未来还看消费减弱与供应紧张的对应关系。操作上维持背靠5万的空头不变。沪铜继续反弹,受锌价短时间急跌影响炼厂惜售情绪较强,广东锌价较上海升水300块,不过下游需求疲弱,北方需求更弱,天津升水偏弱,未见明显支撑。目前加工费高达4900元,炼厂仍有加工利润,可能保持生产并在远月卖保,供应小增的势头并不改变,年末需求进一步下降,供应紧张边际改善,因此锌价反弹高度有限,等待反弹后重新抛空。

股市:A股下跌,关注习特会,偏空
原油:上涨,关注减产情况
美元:持平,关注贸易战及欧洲政治风险事件,整体避险需求较强,维持偏强格局
铜:49600-49300,宏观偏空,持仓减少暗示上涨缺乏持续性,背靠5万空头继续
铝:13750-13650,铝厂出货,偏弱震荡格局
锌:2月锌20200-20000,远期冲高逐步重新抛空

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