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迈科期货金属早评2018.12.11

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2018-12-11

宏观利空不断,金属承压

      周一英国首相推迟议会对退欧协议的投票,欧盟法院裁决可撤回退欧决定,不过金融市场认为梅在为硬脱区做准备,欧洲汇市和股市双双大跌,美元上涨。高盛认为明年美国加息可能只有一次,美股探低回升,但中美贸易战的担忧不减,高通通告中国地方法院裁决禁止销售某些款的苹果手机,人民币兑美元盘中大跌。另外日本三季度GDP环比下滑2.5%。总体来看贸易战担忧仍未减弱,而中、日、欧的经济放缓和政治风险加剧,宏观经济利空不断。即将公布中国11月主要经济指标,预计继续疲弱。
      商品市场受压于宏观利空和美元反弹,伦铜小跌至6100美元下方,伦敦库存仍在下降,但注销仓单降至低位,关注是否挤仓压力已减轻。沪铜周一好铜升水继续拉升至450元,但只有贸易商投机性买货,平水铜升水略降至130元,暗示下游实际需求疲弱。交割前暂有挤仓压力,但随着出口窗口关闭,升水进一步扩大的空间有限。沪铜持仓降至49万手,临近年末,终端消费可能逐步转弱,通常1月以后沪铜库存季节性回升,现货紧张缓解的预期较强,跟踪库存和升水变化寻找逢高短空机会。锌价小幅回落,据SMM的数据11月精锌产量环比微降,预计12月因株冶搬迁原因产量仍难提升,而伦敦锌库存持续减少,高升水仍未能引发大规模交仓,暗示隐性库存不多。国内进口锌减少,未来供需两减,低库存还将在较长时间内维持。不过锌供应长期增长的预期令其成为宏观空头的主打品种,对宏观利空较敏感,短线看锌价反弹到11月平台区,前期低价屯货的贸易商也有兑现需求,现货升水收窄,高位压力体现,空头持有。年末下游需求更弱,关注前期平台下方2万区域支撑。

股市:欧股大跌,退欧担忧加重
原油:下跌,OPEC减产,仍担心需求减弱,但低位支撑存在
美元:大涨,硬退欧担忧加重,美元避险需求强,维持强势格局
铜:49200-48800,接近年末终端需求减弱预期强,现货高升水交割前略有挤仓压力,跟踪库存及升水变化寻找短空机会
铝:13700-13600,终端需求减弱预期强,近期暂无新的减产消息,跟随宏观情绪波动,总体成本支撑的弱震荡格局
锌:21000-20800,现货对远期升水收窄,高位压力体现,但低库存将长期维持,区间震荡对待,高位轻空持有

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