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两融业务重新开展,牛市垂直价差策略为宜

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2016-03-24

    周三,A股市场低开振荡整理,尾盘在券商板块带动下迅速拉升,报收于3009.96,涨0.35%。两市成交量延续下降,全天成交金额6702亿元。盘面上看,国产软件、人工智能、无人驾驶、计算机应用、物流、券商等板块领涨。期指方面,受权重股护盘拉升影响,上证50股指期货IH1604合约收带长下影阴线,收盘价2160.8点,跌幅为0.22%,略弱于IF1604与IC1604走势。上证50期指贴水14.5点,贴水程度小幅扩大主要是由于尾盘现货指数大幅拉升所致。标的物方面,上证50ETF日内窄盘整理为主,尾盘略有抬升,报收于2.171,涨幅0.09%。

  期权市场成交量与上一交易日相比变化不大,全日累计成交192240张期权合约,较上一交易日增加2789张。其中,认购期权成交111534张,较上一交易日增加2661张,认沽期权成交80706张,较上一交易日增加122张。日成交量PCR增至0.72,上一交易日为0.74,市场情绪偏暖。持仓方面,上证50ETF期权持仓量增加6925张,至642795张。

   因标的资产价格振荡整理,认购期权价格涨跌互现,实值认购期权价格多为小幅下跌,虚值认购期权价格多为小幅上涨。认沽期权价格则绝大部分上涨,整体来看期权价格的涨跌幅均不大。平值期权方面,4月平值认购合约“50ETF购4月2.15”收盘报0.0940,下跌1.78%,4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.15”收盘报0.0793,上涨2.99%。

    从波动率维度看,平值认购期权隐含波动率增速略降,平值认沽期权隐含波动率则有进一步抬升迹象,两者差异目前偏小。“ETF购4月2.15”期权的隐含波动率为29.89%,较前一交易日下跌1个百分点。“50ETF沽4月2.15”期权的隐含波动率为33.97%,增加1.32个百分点。3月反弹行情使得认沽期权定价偏高的局面有所改善。

  综合来看,上证指数在券商股护盘下翻红,连续两日的缩量调整仍属正常范畴。两融余额增至8700亿元,回升态势明显。沪股通也连续14日净流入,反弹仍在继续。期权策略方面,在券商两融业务重新开展的大环境下,股市可能维持反弹,建议投资者构建牛市垂直价差策略。

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